员工所有权：好的福利计划，不适当的退休计划

BY COREY ROSEN，全美员工持股中心（NCEO）执行理事，2001年12月

    近来的新闻中有很多关于员工在401（k）养老金计划中将很大部分的比例换成公司的股票的新闻。全部401（k）计划中的资产中的百分之十九已经变成了公司的股票，但是这个平均值掩盖了大量的其他情况。有许多公司，包括很多非常大的公司，他们的资产主要都是由公司股票构成的。在某些企业，比如说宝洁公司，这种做法没有什么不妥；但是在另一些企业，比如说安然公司，那就是一场灾难了。作为一个长期鼓吹员工所有制度的人员，我对员工不能用股票在401（k）计划中占据主要地位的说法听起来让人觉得不太适宜。但是我必须这样做，否则这种行为就会对员工所有制和员工本身都造成伤害。

    员工所有权是美国经济中增长的很快的一部分。我们预计大约有两千五百万到三千万员工通过员工持股计划（ESOP）、股票期权计划、股票购买计划和401（k）养老金计划持有自己公司的股票。许多员工还同时参加了多个计划。员工持股计划覆盖了大约八百五十万员工，是一项公司为员工提供的由于员工信任而向公司投资的有利益的计划。它具有一系列的税收优惠，特别是在那些接近完全持有的公司中。虽然员工持股计划在技术上是由同样一些法律（政府退休法令）来管理的，绝大部分（不是所有的）实行员工持股计划的公司也会小心翼翼的在他们的计划旁边提供不同类型的退休方案。事实少年宫，过去Rutgers大学做的研究表明实行员工持股计划的公司比没有实行这个计划的公司拥有更多类型的退休方案。华盛顿州的一项调查也指出在典型的实行员工持股计划的公司与没有实行这个计划的公司相比，拥有三倍的总退休资产。

    另一项普遍的实行员工所有权制度的媒介是股票期权计划。现在有一千万员工持有期权。与那些流行的神话相对的是，绝大多数持有期权的员工并不希望他们的薪水或者是报酬降低――这些仅存于少数为了启动科技型企业而工作的员工中。员工股票购买计划是另一项大众化的媒介，有一千五百万员工参与了这个计划。这个计划的典型方式是给员工以折扣价购买公司股票的权利，费用将从薪水中扣除。股票的售价通常是当日市场售价或者员工开始为这个计划付款时的售价的百分之八十五。另一个典型的做法是员工在六个月到十二个月内可以进行“回顾”选择。这就意味着员工可以经常购买股票作为一项非常稳定的储蓄，如果他们愿意，可以立刻卖掉这些股票。

    最后，百万计的员工通过401（k）养老金计划拥有公司的股票。不幸的是，不可能知道准确的数字是多少，这个数字是由计划的规模大致推算出来的。但是401（k）计划与其他三种计划的不一致之处是在于它的第一位目标不是实现员工所有制，而是提供一个退休的安全保障。员工持股计划、股票期权计划和员工股票购买计划的首要目标都是通过这样一个计划帮助员工分享公司成长过程的利益，而且数据表明他们都很好的完成了这一点。但是401（k）计划是为了鼓励员工进行储蓄而设立的。一个简单明确的事实是在为退休服务的401（k）计划中进行投资是不明智的。由于员工承担退休风险和工作风险，公司股票的恶化会让事情变得更糟。安然破产案就毁坏了员工的储蓄，所以现在必须更新对于401（k）计划中员工以股份形式持有的资产的限制。

    但是事实比看起来的更复杂一点。绝大部分401（k）计划有两部分构成――员工投资的部分和公司配套的部分。绝大部分公司都在舆论上要求员工投资公司的股票。对大部分员工来说，这是非常诱惑人的。他们也许并不了解什么叫投资，但是他们了解他们自己的公司。首席执行官向他们阐述着玫瑰色的未来，所以为什么不买这些股票呢？在同一时刻，许多公司就是用他们自己的股票作为公司为员工提供的配套储蓄。很容易多印些股票――然后为他们的价值取得税收的减免――比现金要好得多。一些401（k）计划允许员工将匹配的股票换成其他的形式来保存，但是大多数计划中没有这项内容。

    国会必须限制在员工投资中持有公司股票的比例，即使这样可能会被批评为家长作风式的或者是保守的（虽然我们让人们避免了愚蠢的投资风险）。但是怎样限制雇主在配套资金里投入大量的公司股票呢？这也是完全可能的，可以采取类似的方法，就是这种投入会降低配套的结果。当公司股票的价值变低的时候，他们就不会再这么做了。所以员工们能得到大体上更低风险的更小账目的平衡。

    不管出现什么情况，看起来国会是不会在近期内修改401（k）中的有关条款了。原来为此制定的严格计划只是有一条规定以防止公司要求员工仅仅投资自己公司的股票。在很大程度上员工可以自己解决这个问题，比如说进行不同的投资。如果他们足够幸运的拥有其他类型的员工所有权计划，这就会被看成是额外的利润，投资是不确定的因素。他们可以，而且经常成为好的利益――但是他们不是退休计划。

——摘自美国国家股权中心网站