风投追逐医药板块 市场环境政策层面制约并购速度

“定位于中低端的医疗器械相关上市公司、创新和研发优势明显的制药企业、多处方药品种的品牌公司、渠道拓展能力强的非处方药制药公司将是投资者下一步关注的热点。”资深证券分析师钟鲁川在接受记者采访时表示。

　　华润和联想都没有想到的是，它们频频在医药领域的投资，无意间触动了各路风险投资和私募投资者暗藏在观望中那颗蠢蠢欲动的心。

　　“我们关注医药领域已经有一段时间了，应该说生物医药行业是目前很多投资公司都看好的项目，”美国万通投资银行执行董事、首席顾问孙飞对本报记者说，“事实上，最近我们美国的公司也正和国内一线城市的医院谈合作的事宜，一切都在进行中。”

　　“我们一直都在关注中国的医药领域，目前介入风险还是比较大，”北京鼎晖创业投资中心的合伙人朴俊红在接受本报记者采访时表示，“主要是因为中国制药企业的创新药太有限了，而且很多药品都没有自己的知识产权，关于投资，我们还在观望。”

　　可以预见的是，医药领域即将面对群雄逐鹿的局面，中外资本的“掘金”行动才刚刚开始。

　　高回报率 投资人最看重

　　“医药产业是中国最具投资价值的产业之一，这是目前很多投资者看好医药行业的主要原因，另一个原因是中国药企本身也有着较强的资本需求，”一位不愿透露姓名的投资公司项目经理对本报记者说，“我国医疗健康的支出已成为继食品、教育之后的第三大消费支出，但总体规模仅占国内生产总值不到2%的比例，与发达国家还有很大差距。这给了投资者非常广阔的想象空间。”

　　3月19日，华润集团在相继收购了东阿阿胶、华源医药等资源后，战胜上实、德意志银行等其他4家竞争者，被国务院国资委初定为三九集团的战略投资者，华润“医药帝国”的蓝图渐渐浮出水面。

　　无独有偶。“中国医药迟早要在国际上有地位。”联想控股总裁柳传志在4月20日祝贺先声药业在纽交所上市时如是说。时隔仅两个多月，联想控股就正式成为石药集团100%国有产权的所有者，一头扎入医药行业的决心彰显无遗。

　　“医药板块年初的总市值为2200亿元,截至5月21日,总市值涨幅为138%,同期上证指数上涨为52%,医药板块的表现远强于大盘。”和讯网证券分析师曹卫东告诉记者，“医药板块如此优异的表现，主要在于两个原因，一是国内医疗政策正发生根本性变化，二是普通公民医疗消费能力的显著提升。”医药行业的特殊性造就了其高成长性与国家政策密不可分。“政策的回暖尤为重要，这表明了国家对医药行业的态度。”曹卫东说。

　　风险性 还需谨慎

　　“今年第一季度报告显示，医药行业的利润上升了60%，行业发展前景非常看好。”东方证券的一位医药行业研究员告诉本报记者，“国家对医药行业相对温和的政策大大促进了医药行业的回暖。”

　　“从长远来看，中国是全球医药行业发展潜力最大的市场，这也是我们对其寄予厚望的原因之一”，北京鼎晖创业投资中心的合伙人朴俊红坦言，“此前我们从未在医药领域有所投资，很大的原因在于风险过大，影响收益的因素比较多。”朴俊红告诉记者，作为一个不是专门投资医药领域的公司，他们近期也接触一些医药项目，有些尚在进行中，这表明市场对医药领域的前景十分看好，监管层若能出台一些温和的政策，也许能给投资者更多的信心。

　　“从资本的角度看，生物医药是具有高技术含量的行业，其自身的自主知识产权、专利权都是投资者非常看重的，” 美国万通投资银行执行董事、首席顾问孙飞谈道，“此外，核心竞争力和它的不可复制、不可模仿性也符合了投行的基本要求。”孙飞表示，美国万通投资银行对国内医药领域前景很看好，他们曾帮助康坦生物集团成功买壳上市，“生物医药行业的高回报率是投资人最为看重的。”孙飞一语中的。

　　中外资本谁主浮沉

　　由于中国资本市场开放的时间晚于医药市场，这就决定了我国医药企业的市场运作手段目前更多地局限在业内重组的范畴。

　　“外资在进入中国企业时，国家很看重的一点就是要在确保国家经济、金融、产业、国防安全的基础上，合理地引进外资。”美国万通投资银行执行董事、首席顾问孙飞说，“保证国有资产不流失是最基本的一个要求，对于那些列入保护的重要战略产业，国资委优先考虑国有企业是正常的。”

　　北京恒丰美林投资管理有限公司的分析人士则认为：“不管是管理能力、资金能力，国外大型公司都比国内企业强很多。央企应根据自身战略发展的要求选择合作者，而不是一味保护国有资产，使企业放弃一些更好的发展机会。”

　　“机会是有的。”孙飞认为，“只要符合国家的要求，外资就有进入企业的机会。事实上，采用内联外引的方式是最好不过的了，企业既有国内的战略投资者，也有国外的战略投资者，符合全球一体化的要求，也符合经济发展的需求，能够最大限度地给予企业发展和上升的空间。”

　　“现在很多外资公司都处于观望状态，主要是医药市场的环境还不够成熟，政策层面还有待完善、改进。但是随着中国医药市场不断增长，中国已经成为外资必须要争取的市场。”恒丰美林的分析人士说，“接下来，肯定有外资会增加投资，加大并购力度。”

　　对于目前影响投资者进入医药行业的因素，北京鼎晖创业投资中心的合伙人朴俊红表示，中国药企最缺的就是核心产品和自己的研发队伍，事实上全球制药行业所面临的问题也是缺乏创新，因此药企目前应尽快加强自己的研发能力，加快新产品的推出，吸引战略投资者的目光。